話理財人生

怎樣挑選抗跌型基金

挑選合適的基金類型

目前在我國 股票市場，系統性風險依然是基金業績面臨的主要風險之一。雖然基金堅持著價值投資的理念，但是在整個市場行情向下的時候，因為普通投資者的非理性行為導致市場出現“玉石俱焚”現象，基金重倉的具有投資價值的個股難以逃脫被市場所累的命運，從而給基金業績帶來了嚴重的負面影響。因此在不同的市場行情下，基金的持股比例可以作為衡量其可能遭受市場影響程度的一個指標。具有良好成長性和抗跌性的基金，會在對市場向好的預期下，適當提升持股比例，而在預期市場向下的情況下，適當降低股票投資的比例。按照投資範圍，目前我國基金可分為︰股票型、偏股混合型、配置混合型、偏債混合型、保本型以及債券型，它們投資股票的比例依次由高到低。各種類型的基金因為持股比例的不同其風險會有所不同，對於穩健的投資者，為規避市場震盪風險，混合型基金可以作為風險控制的基本選擇。
5月底因為上調印花稅，A股市場曾一度下跌，從各類型基金的平均下跌幅度比較結果來看(參見表1)，持股比例越大的下跌的幅度也越大。(其中，持股比例為2007年1季度基金資產配置中股票市值占基金資產淨值的比例；期間跌幅為2007年5月29日至2007年6月5日的基金複權單位淨值成長率。)
表1:各類型基金的跌幅比較

衡量抗跌能力指標──下跌值
在選擇了某一類型的基金之後，我們接下來要考慮的是如何挑選出更好的單只基金。同一類型的不同單只基金之間，它們的股票投資比例也存在著一定的差別，在保證具有抗跌性的前提下，我們要盡量篩選出同時具有成長性的基金，這就要從基金的歷史業績中去尋找。在這裡提出一個衡量指標，它表示的是單個基金的歷史業績與某一股票市場指數的相關性，通常我們選擇的是基金的複權單位淨值收益率，市場指數的選擇可以根據投資者的需求而定。值越大，說明基金的收益率與市場指數的相關性越大，當股票市場表現好的時候，基金業績增長性越強；當股票市場表現不好的時候，基金業績下滑的也越快。值越小，道理反之。
但是對於基金投資者來說，他們希望看到的是在市場向好的時候，基金業績表現出良好的增長性，而同時在市場不好的時候，基金具有堅實的抗跌能力。這就要求單個基金在市場總體向好的情況下，具有較大的 值，在市場趨弱時，則能夠具有較小的值，這在基金評價體系中也是考察基金經理人時機選擇能力的指標之一。從這個角度出發，我們可以根據市場的不同行情時期，分別計算出基金的上升 值和下跌值，進一步的透過排序篩選，從而相對比較合理地挑選出滿足上述要求的單個基金。